近期，市场开始对政策预期进行交易，降息预期升温，何为降息？实战如何观测央行的降息概率？降息概率几何？一文读懂！

市场传言降息

近日，市场盛传多家国有大行近日将下调部分存款利率，涉及人民币、美元币种。其中，人民币活期存款利率调降5个基点，部分定期存款利率下调10个基点；美元定期存款根据不同期限和不同规模亦有调降，5万美元（含）以上的1年期定期美元存款利率不高于4.3%，此前有的大行该品种利率最高可达5%左右。详情>>

(资料图片仅供参考)

何为降息？

商业银行降息是指商业银行自主决定降低贷款利率或储蓄利率等，以吸引更多的客户和提高市场竞争力。商业银行的贷款利率和储蓄利率通常会受到市场竞争、资金成本、风险控制等多种因素的影响。当市场竞争激烈时，商业银行可能会主动降低贷款利率或储蓄利率，以吸引更多的客户和提高市场份额。此外，商业银行也会根据自身的资金成本和风险控制情况来调整利率水平。

央行降息是指央行采取货币政策手段，降低基准利率或其他利率，以刺激经济增长和促进信贷市场的流动性。央行通过降低利率，可以降低商业银行的借款成本，从而促进商业银行增加贷款，刺激消费和投资，进而促进经济增长。降息通常是央行应对经济放缓或衰退的一种常用货币政策工具。

实战如何观测央行的降息概率？

1、当季GDP增速持平或低于年初经济目标时，央行降息概率加大

①2008年以来，当季GDP高于年初目标0.2%以上时，央行从未降息。

②2015年之前，如果单季经济增速低于年初目标，央行必降息；2015年之后，即便单季经济增速低于年初目标，全年能达成目标的情境下，央行也不一定降息。

2、内生需求增速明显掉档时，央行降息概率加大

内生需求包含社零，出口，制造业。逆周期需求主要包含地产，基建。历史经验，内生需求增速掉档央行降息概率加大，如果逆周期需求增速掉档，只要内生需求增速仍相对平稳，央行利率通常保持平稳。

3、票据融资占企业贷款比重大幅提升时，央行降息概率加大

①央行降息大多发生在票据融资占企业贷款的比例为正且大幅提升时；

②当票据融资占企业信贷比例开始回落，除非有重大宏观事件发生，否则降息概率走低。

③当票据融资占信贷比例为负，央行从未降过息。

4、工业企业产能利用率回落，央行降息概率加大

①当产能利用率回落至76%以下且持续下行，央行降息的概率明显提升。

②当产能利用率回升，央行降息周期大概率结束。

5、工业企业利润同比转负，央行降息概率加大

①工业企业利润同比转负，2000年以来央行均有降息。

②2000年以来，工业企业利润同比为正央行仅降息过一次（2022年1月）。

③2018年之前工业企业利润长期转负通常对应央行较大幅度的利率调降，2018年之后央行对工业企业利润同比转负的忍耐力似有所提高。

6、全球利率抬升期间，央行态度相对谨慎

历史复盘来看，央行降息大多发生在全球利率回落期间，而一旦全球利率抬升，央行通常保持相对谨慎。2022年的两次降息也基本发生在全球利率边际回落期间。（来源：华创证券）

央行降息概率几何？

中证报发文指出，5月金融数据发布在即。专家预计，5月新增信贷规模环比将回升，企业中长期贷款是新增信贷的重要支撑。未来一段时间货币政策仍将以结构性政策工具为主，持续发力，预计下半年有降准、降息可能。详情>>

第一财经发文指出，业内专家预计，在去年高基数以及一季度大规模信贷投放的双重因素影响下，5月新增信贷规模同比或继续回落，但环比将回升，其中企业中长期贷款仍将是重要支撑。降准和降息对于“稳增长”具有积极作用，未来仍具有一定空间。详情>>

中信证券研报指出，5月以来资金面相对宽松而同业存单利率中枢回落， MLF降息紧迫性不高。然而，进入6月，下半年稳增长的重要窗口期正式到来，叠加近期部分经济金融数据和市场情绪来看，降息的必要性明显抬升。我们认为6月一年期MLF利率或将下调5-10bps。除此以外，银行也存在进一步下调存款产品利率的空间，如果降息落地，预计将带动10年期国债到期收益率进一步下行。详情>>